ETF 연평균 수익률이 10%라고 해서 내 돈이 매년 10%씩 불어나는 것은 아니에요. 연도별 수익률을 단순히 평균 낸 숫자인지, 실제 자산 증가를 복리로 환산한 숫자인지부터 확인해야 합니다. 1,000만원이 첫해 30% 오르고 이듬해 10% 내리면, 평균은 10%지만 2년 뒤 금액은 1,170만원이에요.
이 글은 2026년 10월 4일 확인한 공식 투자자 교육 자료와 직접 계산을 바탕으로 작성했습니다. 아래 수익률은 특정 ETF의 과거 실적이나 전망이 아닌 원리를 설명하기 위한 가정입니다. ‘10%’라는 숫자를 장기 자금 계획에 옮길 때 생기는 착각을 짚어볼게요.
ETF 연평균 수익률, 어떤 평균인지 먼저 보세요
산술평균은 각 연도의 수익률을 더한 뒤 연수로 나눈 값이에요. +30%와 −10%라면 (30 − 10) ÷ 2 = 10%입니다. 연도별 숫자의 평균을 말해주지만, 그 숫자 하나만으로 최종 평가액을 구할 수는 없어요.
연복리수익률(CAGR)은 시작 금액이 마지막 금액이 되려면 매년 일정하게 몇 %씩 변했어야 하는지를 나타냅니다. 실제 해마다 그 수익을 냈다는 뜻은 아닙니다. 투자금이 들쭉날쭉 움직인 경로를 출발점과 도착점 기준으로 환산한 값이에요.
미국 금융산업규제기구 FINRA의 수익률 계산 안내도 보유기간 전체 수익률을 단순히 연수로 나누는 방식과 복리를 반영한 연환산 수익률을 구분합니다. ‘2년간 총 20%’를 ‘연 10% 복리’로 읽는 것 역시 같은 종류의 오류예요.
같은 평균 10%인데, 2년 뒤 40만원 차이가 나요
처음에 1,000만원을 한 번 투자하고, 중간에 돈을 넣거나 빼지 않는다고 가정하겠습니다. 분배금은 없는 단순 가격 경로이며 세금·거래비용·환율 변동도 제외했어요. 실존 상품끼리의 비교가 아니라 계산 방법을 비교하는 표입니다.
| 구분 | A 경로 | B 경로 |
|---|---|---|
| 첫해 수익률 | +10% | +30% |
| 첫해 말 평가액 | 1,100만원 | 1,300만원 |
| 둘째 해 수익률 | +10% | −10% |
| 둘째 해 말 평가액 | 1,210만원 | 1,170만원 |
| 연도별 산술평균 | 10% | 10% |
| 2년 누적수익률 | 21% | 17% |
| CAGR | 10% | 약 8.17% |
B에서는 둘째 해의 10% 손실이 처음 투자한 1,000만원이 아니라 불어난 1,300만원에 적용됩니다. 130만원이 줄어 1,170만원이 남는 거죠. 해마다 계산의 밑바탕이 바뀌기 때문에 수익률을 더하는 것과 자산의 변화를 곱하는 것은 결과가 달라집니다.
이 표에서 확인할 수 있는 사실은 ‘산술평균이 같은 두 경로라도 변동 폭에 따라 복리 결과가 다르다’는 것입니다. 이를 ‘변동성이 낮은 ETF가 언제나 더 높은 수익을 준다’고 확대하면 안 돼요. 실제 상품은 평균 수익 자체와 투자 대상, 비용도 다르기 때문입니다.
CAGR은 계산기에서 이렇게 확인할 수 있어요
중간 입출금이 없는 위 사례의 공식은 CAGR = (최종 금액 ÷ 최초 금액)1/연수 − 1입니다. B는 (1,170 ÷ 1,000)1/2 − 1 ≈ 0.081665, 즉 약 8.17%예요. 누적수익률 17%를 2로 나눈 8.5%와도 차이가 있습니다.
반대로 연복리수익률이 주어졌다면 최초 금액에 (1 + 수익률)연수를 곱하면 됩니다. 예를 들어 누적 20%의 2년 CAGR은 √1.20 − 1 ≈ 9.54%예요. ‘연도별 평균’, ‘기간 전체 수익’, ‘연복리’라는 세 표현을 구분하면 계산 실수를 줄일 수 있습니다.
A의 +10%를 10년 반복하면 1,000만원 × 1.1010 ≈ 2,594만원입니다. B의 +30%·−10%를 다섯 번 반복하면 1,000만원 × 1.175 ≈ 2,192만원이에요. 반올림 전 금액으로 차이를 구하면 약 401만원입니다.
이는 두 가상 경로를 그대로 반복한 계산이지, 미래 수익 예측이 아닙니다. 과거의 단순 평균을 복리 계산기에 그대로 입력하면 계획 금액이 부풀려질 수 있다는 점을 보여줍니다.
운용사 성과표의 ‘평균’도 전부 단순평균일까요?
그렇지는 않습니다. 성과표에 ‘연평균’이라고 적혀 있다는 이유만으로 산술평균이라고 판단하지 마세요. 미국 펀드 공시에서 사용하는 Average Annual Total Return은 복리를 반영하는 방식으로 제시되기도 하므로, 표 아래 계산 기준을 읽어야 합니다.
SEC에 제출된 펀드 등록서의 계산 설명에는 최초 금액에 연복리수익률을 적용해 마지막 환매가액과 맞추는 공식과 분배금 재투자 가정이 나옵니다. 이 오래된 공시는 계산 용어의 근거로만 사용했으며, 해당 상품의 현재 성과나 판매 조건을 뜻하지 않습니다.
SEC의 ETF·펀드 주주보고서 읽기 안내는 1·5·10년 성과와 비교지수를 함께 확인하도록 설명해요. 실제 비교에서는 아래 조건을 같은 줄에 적어두면 편합니다.
- 기간과 기준일: 3년 누적 성과와 5년 연환산 성과를 직접 비교하지 않아요.
- 분배금: 가격만의 변화인지, 분배금을 재투자한 총수익인지 확인합니다.
- 가격 기준: NAV 기준인지 시장가격 기준인지 확인해요. 내가 매수한 가격과 다를 수 있습니다.
- 비용과 통화: 어떤 비용이 이미 반영됐는지, 달러 기준인지 원화 기준인지 맞춥니다. 반영된 비용을 또 빼지 않도록 주의하세요.
분배금을 받은 뒤 주가만 비교할 때의 오류는 ETF 분배락과 총수익률 계산에서 이어서 확인할 수 있어요. 공시 수익률과 내 계좌 수익률을 비교할 때 필요한 첫 단계입니다.
적립식 투자 계좌에는 이 공식을 그대로 쓰면 안 돼요
처음 1,000만원을 넣고 1년 뒤 500만원을 더 넣었다면, 마지막 평가액을 처음 1,000만원으로 나누는 계산에는 입금액까지 수익처럼 섞입니다. 총 납입액 1,500만원을 처음부터 투자했다고 보는 계산도 투자 기간의 차이를 놓쳐요.
이럴 때는 납입·인출 날짜와 금액을 반영하는 금액가중수익률, 예를 들어 XIRR 같은 방법을 검토해야 합니다. 반면 상품 자체의 기간별 운용 성과와 개인의 자금 투입 효과는 구분해서 봐야 해요. ETF 수익률과 추가매수한 내 계좌 수익률의 차이에 관련 계산을 정리해 두었습니다.
한 가지 더 구분할 점이 있어요. 입출금 없이 +30%와 −10%를 적용하는 순서만 바꾸면 최종 금액은 같습니다. 곱셈 결과가 같기 때문이죠. 하지만 중간에 생활비를 인출하면 순서도 영향을 줍니다. 은퇴자라면 생활비 인출과 수익률 순서 위험을 함께 확인해 보세요.
수익률 숫자 하나 대신, 내 계획에 남길 세 줄
ETF를 비교할 때는 ‘최근 몇 년 연복리 몇 %’와 ‘중간에 감당해야 했던 하락’, ‘내가 돈을 꺼내 쓸 시점’을 함께 적어보세요. CAGR이 같아도 중간 손실의 깊이나 회복 기간은 다를 수 있습니다. 마지막 금액만 같다고 보유하는 동안의 부담까지 같은 것은 아니에요.
노후 자금 계산에는 한 가지 낙관적 수익률만 넣기보다 낮은 수익 가정에서도 필요한 납입액과 기간을 감당할 수 있는지 확인하는 편이 좋겠습니다. 특정 수익률을 정답처럼 정하기보다는, 계산에 사용한 수익률이 산술평균인지 복리인지부터 분명히 표시해 주세요.
자료 확인일: 2026년 10월 4일. FINRA 수익률 계산 안내, SEC 투자자 교육 자료·펀드 등록서의 계산 설명을 참고했습니다. 표와 10년 비교는 작성자의 가상 계산이며 실제 ETF 실적이 아닙니다.
이 글은 투자 이해를 위한 정보이며 특정 상품의 매수·매도를 권유하지 않습니다. ETF는 원금 손실이 가능하고 과거 수익률은 미래 성과를 보장하지 않습니다.
AI 활용 안내: 자료 정리와 대표이미지 제작에 AI를 활용했습니다. 계산 결과와 공식 출처를 대조하고, 사실과 예시의 가정을 구분했습니다.